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在全球鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)放緩的背景下，銅作為能源轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵金屬，其長期需求前景日益凸顯。原本以鐵礦石為核心業(yè)務(wù)的四大國際礦業(yè)巨頭——必和必拓、淡水河谷、力拓和福德士河，正紛紛調(diào)整戰(zhàn)略方向，加速布局銅礦資產(chǎn)，以把握新的增長機(jī)遇。
在2025財年（2024年7月1日至2025年6月30日），必和必拓銅產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三年增長，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的201.7萬噸，較2022財年大幅提升28%。銅業(yè)務(wù)對其基礎(chǔ)EBITDA的貢獻(xiàn)率也從2022財年的29%顯著提高至45%。公司正在優(yōu)化智利埃斯康迪達(dá)銅礦的增長計劃，推進(jìn)南澳銅礦的階段性擴(kuò)建以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量翻倍，并穩(wěn)步發(fā)展阿根廷比庫尼亞項目，將其定位為未來數(shù)十年的核心銅資產(chǎn)。此外，必和必拓的綠地勘探戰(zhàn)略明確將銅列為首要目標(biāo)。
淡水河谷2025年上半年銅銷售量達(dá)到12.7萬噸，同比增長10%；平均實(shí)現(xiàn)銅價同比上漲6%，至8940美元/噸；銅業(yè)務(wù)調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤大幅增長71%，達(dá)到10.84億美元。今年2月，公司于巴西帕拉州啟動“新卡拉加斯”計劃，旨在恢復(fù)鐵礦石產(chǎn)量并擴(kuò)大銅產(chǎn)能。其首個子項目Bacaba銅礦已于6月末獲得初步許可，預(yù)計投資2.9億美元，2028年上半年投產(chǎn)，年產(chǎn)量預(yù)計5萬噸。淡水河谷計劃在未來十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)能翻倍。
力拓2025年上半年銅產(chǎn)量同比增長16%，達(dá)到43.8萬噸，銅當(dāng)量產(chǎn)量亦增長6%，推動整體銷量提升4%。業(yè)績增長主要得益于蒙古奧尤陶勒蓋地下礦達(dá)產(chǎn)及智利埃斯孔迪達(dá)銅礦品位提高。銅業(yè)務(wù)基礎(chǔ)息稅折舊及攤銷前利潤同比上升69%，至31.05億美元。公司首席執(zhí)行官此前透露，奧尤陶勒蓋銅礦達(dá)產(chǎn)后將成為全球第四大銅礦，2025年產(chǎn)量預(yù)計同比提升50%。8月末，力拓與必和必拓首席執(zhí)行官還就美國亞利桑那州的Resolution銅礦項目與美政府進(jìn)行會談，該項目有望滿足美國40年內(nèi)25%的銅需求，但因許可及環(huán)境爭議已推遲逾二十年。
盡管福德士河目前尚無銅產(chǎn)量，其業(yè)務(wù)增長及能源板塊首席執(zhí)行官葛司近日表示，公司正在澳大利亞、拉丁美洲、哈薩克斯坦和加拿大等地積極勘探銅礦資源。他強(qiáng)調(diào)，公司將秉持審慎的投資原則，從商業(yè)與戰(zhàn)略價值角度評估每一項機(jī)會，以確保長期收益與財務(wù)穩(wěn)健。
推動礦商們紛紛進(jìn)行押注銅礦的，是銅在新能源、電動汽車、AI數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用所帶來的需求爆發(fā)。與此同時，全球銅供應(yīng)卻因礦石品位下降、資本開支增加、資源發(fā)現(xiàn)有限及開發(fā)周期較長而增長緩慢。國際能源署（IEA）在今年5月發(fā)出預(yù)警，預(yù)計到2035年，全球銅供應(yīng)缺口將超過30%。
與此形成對比的是，受市場價格下跌影響，四大礦商的鐵礦石業(yè)務(wù)業(yè)績普遍下滑，拖累了集團(tuán)整體財務(wù)表現(xiàn)。在這一背景下，加速銅資產(chǎn)布局不僅是巨頭們應(yīng)對行業(yè)周期的短期策略，更是面向未來能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵長期投資。
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