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今年8月9日，寧德時代宜春枧下窩的礦證到期停產與否的事宜，牽動了整個鋰電行業敏感的神經，碳酸鋰期貨因此連續經歷了兩個階段的極端行情。
9月30日，是市場多空博弈的第二個關鍵時間點。按照要求，江西宜春8家涉鋰礦山企業需要在這個時間節點之前提交資源儲量與品位報告。市場普遍認為，這些企業能否按時提供，以及后續審核的時間周期長短，將直接決定后市走向。
9月28日，在關鍵節點的前兩天，第一財經記者實地探訪了宜春多家鋰礦及其選礦廠。目前，寧德時代宜春枧下窩鋰礦仍處于停產狀態，半山腰上疑似挖掘機的機械臂處于靜止狀態，含鋰瓷土礦運輸的傳送帶也已停止運行。而宜春另外幾大主要涉鋰礦仍在開采，包括國軒高科、永興材料這兩家上市公司的礦。
相比于寧德時代枧下窩停產前的各種“小作文”，第二關鍵節點顯得有點過于“安靜”。張五（化名）來自一家國有控股有色金屬信息服務平臺鋰事業部，他告訴記者，離關鍵節點越來越近，但一點風聲都沒有，“不知道是市場真不在意了，還是暴雨前的平靜。”
枧下窩：宜春鋰礦的命脈
宜春市離江西省會南昌100余公里，這里群山環繞，而茂密的山林中藏著一種被稱為“白色石油”的有色金屬——鋰。這也讓宜春成為了鋰電行業的焦點之一，甚至有了“亞洲鋰都”的稱號。走在宜春街頭，地上掉落著鋰云母石塊，石塊在太陽反光下展現了亮晶晶的鋰。
2022年，寧德時代在此落下一子，以8.65億元的報價成功競得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土（含鋰）探礦權。該礦也成為了江西宜春最大的鋰礦，評估設計項目建設投資為21.58億元，枧下窩礦區可采儲量為7.75億噸。年開采原礦約為3000萬噸，折合碳酸鋰產能約11萬噸，占國內碳酸鋰產能約8.5%。
昔日，隨著寧德時代枧下窩鋰礦的開采，山腳下的湖溪村也一直能聽到機器不停的轟鳴聲，蜿蜒盤旋在山間的鋰礦運輸傳送帶也不斷向外輸送著鋰瓷土礦，一直到奉新資源選礦廠，加工成鋰云母。
根據中糧期貨研究院報告，宜春自然資源局轄區內8座大型礦山的實際在產規模為4390萬噸/年，而寧德時代枧下窩鋰礦未停產前的在產規模就達到3000萬噸/年，占比超過68%。
當地很多生產活動都與寧德時代這個礦息息相關，包括三家與枧下窩礦區緊密關聯的冶煉廠，分別是龍蟠時代、萬載時代和奉新時代。另外，來往穿梭的運輸礦卡、外來務工的人員都給當地經濟帶來了不少活力。
但隨著該礦的停產，記者實地探訪時湖溪村已經安靜得可以聽見雞鳴鳥叫，該礦的一切生產活動均暫停，偶有一兩輛空載礦卡出入。看到陌生來訪人員，寧德時代枧下窩鋰礦的保安人員保持著高度警惕，告訴記者沒有報備，任何人員車輛均不準入內。
受寧德時代枧下窩鋰礦停產的影響，距離該礦近50公里外的冶煉廠龍蟠時代也在9月25日停產。龍蟠時代工廠內部人士向記者確認，龍蟠時代目前大部分員工已經放假，預計可能要到11月才正式復產。值得注意的是，今年11月，正是寧德時代宜春枧下窩鋰礦復工復產的市場傳聞時間。
相關知情人士向第一財經記者表示，龍蟠時代大部分礦產來源，是來自于寧德時代宜春枧下窩鋰礦。寧德時代該鋰礦在8月9日停產后，龍蟠時代生產主要依賴消耗庫存，以及小部分的外采（從市場上去購買鋰礦原材料）。但是龍蟠時代外采礦操作難度不小，因為寧德時代枧下窩鋰礦是江西宜春在產規模最大的鋰礦，其他礦雖然目前仍在開采，但都沒法取代這部分產能。
龍蟠科技相關人士向第一財經記者表示，龍蟠時代現在也在積極拓展采購來源，包括一些省（江西省）外的礦，會盡最大的努力，把產線盡快運營起來。
寧德時代枧下窩鋰礦的停產也在碳酸鋰行業掀起了軒然大波，業內把這次停產看成是相關部門嚴管鋰礦的一種信號。在今年7月，有“小作文”出來稱該鋰礦即將停產后，碳酸鋰迎來了第一波大漲行情，碳酸鋰主力期貨甚至在7月24日漲超10%；在8月9日，停產消息靴子落地前后四個交易日，碳酸鋰期貨上漲了18.5%。
電池級碳酸鋰現貨行情也基本與期貨行情保持一致。
對于寧德時代鋰礦什么時候復工復產的問題，當地人均持樂觀態度。多位當地人告訴記者，預計下個月（10月）就可以重新開采，已經有人員在檢查設備和打掃衛生了。
9月9日上午9時20分，寧德時代全資子公司宜春時代新能源資源有限公司召開了“宜春時代枧下窩鋰礦復產工作會議”，會議重點提到了調配應援到電池廠的第一批原礦區員工盡快召回，第二批員工停止應援調配；拉通供應公司、檢查生產設備，確保復產時一切就緒等。
張五稱，目前市場消息中比較可信的復產時間是11月中旬，寧德時代已經向省、市級相關部門提交了材料，但現在從市場各種動態分析，相關部門對礦權審批問題查得非常嚴，不到最后一刻誰也不知道會怎樣。
暴風雨前的寧靜？
緊挨著寧德時代枧下窩鋰礦入口，是花鋰礦業。花鋰礦業的主要股東包括國軒高科、永興材料和宜春市國資委。這個礦仍在開采中，僅記者所在的5分鐘內，每1~2分鐘就有空載的礦卡進入礦區。
幾公里遠的永興新能源選礦廠廠區也不時有礦卡進入。對于是否已經按照要求提交資源儲量與品位報告，國軒高科和永興新能源均未對此進行回應。永興新材料相關人員向記者表示，等“弄好后”會對外公告，現在暫時不方便透露具體進展。
有鋰電業內人士告訴記者，如今，還未到宜春涉鋰礦山提交礦種變更儲量核實報告的時候，礦區都在正常開采，但他并不看好后續開采情況，據他所知，宜春的鋰礦一直手續不太健全。
而這次監管收緊正是瞄準了鋰礦的礦證手續問題。據悉，宜春8大涉鋰礦山礦證主礦種基本都是陶瓷土，但實際上主要利用的是鋰資源，這兩種礦種審批單位不一樣，鋰礦屬于國家戰略礦種，需要到更高級別的自然資源部審批。
今年6月，國家審計署向江西省反饋《江西省礦產資源開發利用保護及相關資金審計報告》，報告提到上述8宗涉鋰礦權存在規避上級部門審批權限，越權辦理出讓，變更或延續登記手續的問題。
7月7日，宜春市自然資源局發布《關于編制儲量核實報告的通知》，要求上述礦山企業按要求及時編制礦種變更儲量核實報告，科學合理確定主礦種，并在9月30日前完成報告編制，將符合要求的儲量核實報告報送至該局地質勘查管理科。
9月28日，工信部等八部門印發《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，其中提到，通過設立綠色通道等方式，依法依規加快礦產資源開發項目核準、備案、節能審查、環評、安全設施設計審查等進程。科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復低水平建設，提高投資的精準性和有效性。
市場消息稱，相關部門正醞釀出臺《碳酸鋰行業規范條件》，擬從能耗、環保、技術指標等多維度設置準入門檻，強制淘汰落后產能。當前中國碳酸鋰產能利用率不足65%，大量低成本投機產能充斥市場，該政策將直擊行業痛點。
張五向第一財經記者表示，這次要求礦山企業提交的報告得十分嚴謹，“企業就算交了也不一定能過，審批流程不確定需要多久，錯一點就要打回去改，然后再逐層審批。”至于在審批期間這些礦要不要像寧德時代枧下窩鋰礦一樣停產，“目前一點風聲都沒有。”
一方面，除了寧德時代鋰礦外，其他7家涉鋰礦山確實在產規模并不算大，僅占宜春鋰礦的31.7%。另一方面，這也可能是暴風雨前的寧靜。
記者注意到，看似平靜的宜春礦區背后，同時也存在暗涌。在離花鋰礦業礦區不遠的地方，國軒高科選礦廠正在被討債人堵住大門。9月28日中午時分，國軒高科選礦廠廠門口被兩輛轎車堵住，里面裝滿鋰云母的礦卡沒法出去，而外面前來運鋰云母的空載礦卡沒法進入。有討債人告訴記者，他們從當天早上就堵住了大門。
對此，國軒高科內部人士向記者稱，這主要是涉及欠薪，本質是總包商和分包商之間的矛盾，國軒高科已經把工程款結給總包商了，但是款項還沒發給分包商。目前，公司已經在督促總包商抓緊解決問題。
碳酸鋰供給不降反升
停產預期的背后，是市場對碳酸鋰供應趨緊與價格走勢的廣泛猜測。產業鏈人士認為，對于宜春7大鋰礦可能面臨關停的風險，近段時間的碳酸鋰市場已經吸納了對此事件帶來的預期。
“目前還是在博弈中，但江西的7家礦山是否停產實質上對產業鏈的價格波動影響有限。對于當年全球LCE（碳酸鋰當量）產量而言，即使把整個江西的礦關了，也只占全球10%。”一位接近頭部鋰礦企業的知情人士陳松對第一財經表示，這主要是由于資源品位與開采成本的硬約束。
據美國地質調查局（USGS）2024年2月數據，全球已探明的鋰資源量顯著增長，約為1.05億噸金屬鋰，可采鋰儲量為2800萬噸金屬鋰；其中，南美“鋰三角”占全球鋰資源的56%，美國、澳大利亞分別占13%、8%，中國約占6%。
我國優質鋰資源相對稀缺，同時面臨開采難度高、環保要求嚴苛等多重挑戰，目前的鋰資源主要依賴進口。據中國有色金屬工業協會鋰專業委員會數據統計，2023年我國共計進口鋰精礦約401萬噸，占比為74%，同比增長約41%，主要的進口來源國包括澳大利亞、巴西、津巴布韋等。
陳松告訴記者，鋰礦石中的氧化鋰（LiO）品位是在鋰礦勘探、開采和投資中最核心的指標之一，它指的是單位礦石（通常是一噸）中所含有的有價元素或化合物的百分比，1%~1.5%的LiO品位被認為是具有經濟開采價值的門檻。
“以格林布什礦為例，這是全世界最大、品位最高的鋰輝石礦，品位高于2%。相較而言，江西的枧下窩的平均品位只有0.27%。這也意味著，需要開采、破碎、運輸和加工更多的礦石才能得到一噸鋰產品，成本非常高昂。疊加采礦過程中，產生大量的廢石和礦渣，對環境和管理都是挑戰。”陳松表示。
另一方面，此前受到停產消息影響，疊加國慶期間生產的備貨需求，產業鏈對此已有所準備。
“8月份的碳酸鋰產量環比同比均有所上升，LCE凈進口的增加和市場中的鋰礦、鋰鹽庫存足以支持消費旺季的高峰需求。”陳松表示，盡管江西枧下窩的云母鋰礦確實自8月9日礦產證到期處于停產中，但7、8月份LCE凈進口同比增加2.2萬噸，有效對沖了國內云母端的減產。
中國海關數據顯示，8月份來自非洲的鋰輝石礦比7月增加了97%，8月碳酸鋰進口2.19萬噸，同比增加58%，環比增加25%。國內來自新疆和四川的鋰輝石也在放量中。
我國碳酸鋰的原料主要來自于鋰輝石、鹽湖、鋰云母和回收。自寧德時代枧下窩項目8月9日宣布停產以來，國內碳酸鋰云母端來源產量明顯走弱。但充足的鋰輝石支撐了國內碳酸鋰的產量提升，整體的碳酸鋰產量8、9月份不降反升。
上海有色的數據顯示，2025年8月，國內碳酸鋰月度總產量再創新高，突破8.5萬噸大關，環比增長5%，同比大幅增長39%；9月份碳酸鋰排產預計8.67萬噸。以鋰輝石為原料生產的碳酸鋰占比已超過60%，成為市場供給的重要支撐。
值得注意的是，陳松提示稱，目前的市場變化主要是總體碳酸鋰在去庫存，冶煉端的庫存減少更多，而下游在增加庫存，反映了當前強勁的市場需求。自8月份以來，碳酸鋰行業已連續8周呈現去庫態勢。
亦有市場觀點認為，當前碳酸鋰行業周度去庫約1000噸的節奏，相較于市場13.7萬噸的總庫存而言，去庫速度并不算快。有分析師稱，在“金九銀十”旺季之后，若需求邊際走弱，可能會從去庫轉為累庫，碳酸鋰期貨的價格重心可能會逐步下移。
新手指南
我是買家
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