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巴拿馬政府近期對全球最大銅礦之一——科布雷銅礦的資產處置邁出關鍵一步。6月30日，巴拿馬工商部宣布已完成從該礦區運出3.3萬噸銅精礦，標志著自2023年底因環保抗議和法律糾紛關閉以來，政府接管后的首次實質性庫存清理。然而，這座年產能達35萬噸、占全球銅產量1.5%的巨型礦山未來命運仍懸而未決，其重啟談判正演變為一場涉及經濟利益、環境保護與法律合規的復雜博弈。
庫存清理背后的財政壓力與資產處置難題
科布雷銅礦自關閉以來，現場滯留約12萬噸銅精礦，按當前市場價估值約2.5億美元。巴拿馬政府此次運輸行動被視為緩解財政壓力的緊急舉措。據第一量子礦業公司披露，該礦2023年第三季度單季產量達11.27萬噸，貢獻公司總收入的46%，其停擺直接導致2024年全球銅市場供應缺口擴大。惠譽評級指出，巴拿馬因礦場關閉每年損失超17億美元經濟貢獻，相當于2024年GDP預測值的0.8%，政府財政赤字隨之擴大，國際評級機構已將其主權信用展望下調至負面。
盡管首批銅精礦成功運出，但剩余庫存處理計劃仍不明確。巴拿馬工商部僅表示將“逐步進行”運輸，未披露具體時間表。市場分析認為，政府需在資產變現與維護礦山設備價值間尋求平衡，以避免因設備銹蝕導致未來重啟成本激增。
重啟談判陷入法律與民意拉鋸戰
科布雷銅礦的命運與巴拿馬新任總統何塞·勞爾·穆利諾的政治博弈緊密相連。2023年11月，巴拿馬最高法院裁定政府與第一量子續簽的20年采礦特許權合同違憲，引發持續數周的全國性抗議，抗議者指控礦山破壞生態并涉及腐敗。盡管穆利諾政府今年3月與第一量子達成協議，暫停國際仲裁程序以換取談判空間，但重啟之路仍障礙重重。
一方面，商業團體強調該礦貢獻巴拿馬5%的GDP及75%的商品出口，其關閉導致4萬個直接和間接崗位流失。第一量子警告，若2025年中前無法達成協議，將考慮剝離該資產或重啟國際仲裁，這可能引發巨額賠償糾紛。另一方面，環保組織持續施壓，要求永久關閉礦山并指責政府忽視社區訴求。礦區周邊居民指出，盡管礦山帶來收入，但當地仍缺乏電力、飲用水等基礎服務。
全球銅供應鏈的“關鍵變量”
科布雷銅礦的長期停產已對全球銅市場產生連鎖反應。2023年其關閉直接抵消全球預期供應盈余的80%，推動銅價短期上漲6%，倫敦金屬交易所庫存降至四個月低位。花旗集團預測，若該礦持續停產，2025年全球銅市場將面臨更大供應缺口，尤其在新能源、電動汽車等領域需求持續攀升背景下，其復產進度可能成為影響銅價波動的重要變量。
值得注意的是，全球礦業巨頭正密切關注巴拿馬談判進展。第一量子已啟動媒體巡展，展示礦區設備維護狀況，試圖爭取國際輿論支持。而穆利諾政府則面臨兩難選擇：重啟礦山可緩解財政危機，但需承擔政治風險；若僵局持續，可能重創外資信心，波及中美洲礦業投資環境。
博弈焦點：稅收分配與環保承諾
當前談判核心集中于稅收條款與環保責任。第一量子提出將年支付費用從3.75億美元提升至5億美元，并承諾投入3億美元用于生態修復，但政府要求新增“碳排放掛鉤”機制，將稅收與環保績效綁定。此外，社區發展基金的設立、土著群體權益保障等條款亦成為爭議點。
分析人士指出，科布雷銅礦的未來不僅關乎巴拿馬經濟命脈，更成為全球礦業ESG（環境、社會和公司治理）轉型的試金石。在供需失衡與政策不確定性交織的背景下，這場百億美元資產的博弈或將重塑拉丁美洲礦業投資格局。
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