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一、價格異動：輕稀土回調與中重稀土韌性并存
1.市場分化加劇
9月8日，長江綜合數據顯示，金屬鐠報790000-797500元/噸，均價報793750元/噸，下跌15,000元/噸；金屬釹報772500-780000元/噸，均價報776250元/噸，下跌15,000元/噸；均創(chuàng)三個月最大跌幅；氧化鐠報635000-640000元/噸，均價報637500元/噸，下跌10,000元/噸；氧化釹報632500-637500元/噸，均價報635000元/噸，下跌10,000元/噸；而中重稀土金屬鏑和氧化鏑價格保持穩(wěn)定（金屬鏑報203.25萬元/噸；氧化鏑均價163萬元/噸），反映輕稀土受短期拋壓影響更大，中重稀土因緬甸進口中斷（占全球供應30%）維持緊平衡。
2.庫存結構分化
當前氧化鐠釹顯性庫存增至1.2萬噸（較年初增23%），隱性庫存仍處低位；金屬鐠釹因磁材企業(yè)節(jié)前備貨，現貨流通量偏緊。鏑鋱庫存則因緬甸礦斷供持續(xù)消耗，市場現貨溢價率攀升至25%。
二、政策驅動：資源管控升級與產業(yè)鏈整合提速
1.新公司布局透視戰(zhàn)略意圖
中國稀有稀土股份有限公司全資成立中稀（昆明）稀土新材料公司（注冊資本5000萬元），業(yè)務覆蓋選礦、磁性材料生產及再生資源加工，劍指中重稀土資源回收與高端磁材國產替代。此舉與《稀土管理條例》中“強化中重稀土全鏈條管控”政策形成呼應，預計2025年再生鏑鋱回收量將突破2000噸。
2.出口管制效應顯現
1-8月中國稀土出口量同比增14.5%至4.44萬噸，但進口量下滑21.4%至7.2萬噸，其中緬甸礦進口占比從35%降至不足10%。政策端對釤、釓、鋱等7類中重稀土實施出口許可制，倒逼海外買家接受溢價采購（美國國防部以110美元/kg鎖定鐠釹，較國內價溢價74%）。
三、需求博弈：新能源與國防的雙向拉動
1.新興領域增量強勁
?新能源汽車：單臺釹鐵硼用量達50-80克，8月中國新能源車產量同比增38%至95萬輛，拉動鐠釹需求超4500噸；
?人形機器人：特斯拉Optimus量產機型單機用量3.5kg，預計2025年全球需求達6150噸（占當前產量8%）；
?國防軍工：F-35戰(zhàn)機單架需417公斤稀土元件，美國MP Materials斷供后，洛馬公司被迫高價采購中國現貨。
2.傳統(tǒng)領域拖累顯現
鍍鋅行業(yè)受房地產低迷影響，8月鐠釹消費量同比降12%；風電裝機增速放緩至15%（2024年為28%），低端磁材庫存積壓超3個月。
四、企業(yè)突圍：技術降本與全球布局
1.北方稀土：晶界滲透技術將重稀土用量降低60%，高端磁材毛利率提升至35%；與特斯拉簽訂5年期長協，鎖定2026年70%供應量。
2.盛和資源：上調澳大利亞匹克公司收購價至1.95億澳元，加速坦桑尼亞Ngualla輕稀土礦開發(fā)，預計2026年投產。
3.中國稀土集團：整合江西、湖南離子型稀土礦，中重稀土市占率突破50%，緬甸礦替代渠道建設進度超60%。
五、后市展望：短期震蕩不改長期上行趨勢
1.價格中樞上移
機構預測2025年氧化鐠釹均價將達75萬元/噸（較2024年漲40%），鏑鋱價格或突破220萬元/噸。若緬甸礦復產延遲至2026年，中重稀土缺口將擴大至5000噸/年。
2.風險提示
?技術替代：鐵氧體磁材在低端領域滲透率提升可能壓制需求；
?政策反復：美國《國防生產法案》修訂或加劇供應鏈摩擦；
?庫存波動：若磁材廠去庫加速，短期價格或下探65萬元/噸支撐位。
結語：稀土博弈進入“技術+資源”雙主導時代
從美國斷供稀土精礦到中國強化出口管制，全球稀土產業(yè)鏈正經歷深刻重構。擁有資源控制力（如中稀昆明布局再生回收）、技術壁壘（如晶界滲透工藝）的企業(yè)，將在這一輪周期中完成市場份額躍升。投資者需關注9月美聯儲議息會議對美元計價金屬的沖擊，以及四季度緬甸礦進口政策的邊際變化。
新手指南
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